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熬底继续还是复苏牛到来?五大券商激辩5月A股走向
2020-05-06 08:10:21 来源:必威 点击:55次
五一小长假结束,A股交易时间重新开启,5月的A股市场是否能延续4月的反弹行情?
从海外市场的表现来看,在国内市场休市的几日内,美股、港股等都出现了先抑后扬的一波小型反转。美国标普500指数在当地时间5月1日大跌2.81%,5月4日小幅上涨0.42%后,5月5日开盘后涨幅扩大至1%以上。香港恒生指数则在5月4日重挫4.18%后,于5月5日高开高走,反弹1.08%。
展望5月份,全国“两会”即将召开,对于“两会”行情的期待也成为不少投资者看多后市的理由之一。
澎湃新闻记者梳理发现,不少券商在对5月A股进行展望时透露乐观情绪,其中,安信证券提出A股有望迎来“复苏牛”,招商证券预计A股将在5月走出先抑后扬的态势。
不过,也有机构持谨慎观点,海通证券就判断目前市场仍在磨底,阶段性反弹后或仍将出现回撤。
安信证券:有望迎来“复苏牛”
安信证券首席策略分析师陈果在5月5日晚间发布的报告中提出,A股有望迎来“复苏牛”。
他在报告中写道:“我们认为未来一个阶段,基本面趋势的核心关键词是‘复苏’。伴随着全球经济停摆的结束,在史无前例的货币和财政政策支持下,我们预计全球经济将走向复苏,A股有望迎来‘复苏牛’。我们认为‘复苏牛’的根基来自于三个超预期:全球政策协同超预期,经济修复超预期,国内改革超预期。”
陈果解释,从政策来看,当前史无前例的货币与财政政策,这些政策的力量有望使得经济在短期之内回到正轨。从经济来看,中国经济数据持续改善,欧洲经济复工持续推进,美国经济正在逐步走出停摆,全球基本面的持续改善进程实际上正在好于市场预期。
据他预计,A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善,呈现震荡向上趋势,节后市场如因外部扰动出现回调,积极关注布局机会。
具体到行业上,陈果表示,未来的经济回升将使得各行业都呈现景气上行,结构机会将从必需消费扩散至科技、周期、可选消费与金融,结合回升弹性与中期产业空间,倾向将科技作为弹性进攻主线。近期投资者可以重点关注的行业包括新能源汽车及智能驾驶、云计算、互联网、电子、军工、通信、建材、建筑、券商等,主题可重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。
海通证券:当前仍在熬底
海通证券首席策略分析师荀玉根介绍,研究显示,A股也存在Sell in May的现象,2000年至今沪指在5月-10月的受益明显差于11月-次年4月,此外,从单个月的统计来看,历史上市场在5月的胜率也最低。
荀玉根认为,当前基本面依旧较弱,A股整体仍是底部区域的区间震荡,即熬底,在基本面不明朗的情况下,市场阶段性反弹后仍可能再次回撤。
他指出,当前市场跟2014年上半年很类似,疫情对海内外经济产生了重大影响,近期全球股市下跌叠加原油价格重挫,“08金融危机重现”、“1929大萧条再现”等论调也有出现。
从市场形态看,2014年上半年与现在均处于2浪调整中,之前上证综指2013年9月触及1浪高点2270点,高位震荡后于2013年底进入2浪回调,2014年3月触及低点1974点,随后在2000-2300点盘整近半年。
类似的,2019年1月4日上证综指2440点开启新一轮牛市,上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨,3288点以来是牛市2浪回调,在疫情冲击下2浪被拉长,而历史上2浪调整往往较为复杂,后期磨底需要一段时间。
荀玉根称,3月19日上证综指2646点是担忧金融危机的“恐慌底”,是牛市2浪调整的底部区域。中期视角看,上证综指2440点是A股第六轮牛市的起点,这轮跨度几年的牛市有三个逻辑:牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。
他说,疫情不改牛市趋势,坚定信心。但是疫情的确打乱了牛市的节奏,目前处于牛市2浪调整的夯底、磨底阶段,牛市3浪上涨还需要积蓄能量,熬底期需要保持耐心。
招商证券:5月有望先抑后扬
招商证券首席策略分析师张夏在5月5日发布的报告中指出,进入5月,A股将在政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下,虽有外部风险扰动,但仍然有望保持韧性,走出先抑后扬的态势。
报告称,5月上旬受到中美关系新的不确定性影响,市场风险偏好受到一定抑制。随着越来越接近5月21日“两会”召开,由于对于政策的预期,“两会”之前往往会出现风险偏好改善,会前上涨的概率加大。国内经济继续改善,中观高频数据显示经济复苏仍在继续,随着前期审批项目逐渐进入施工期,基建投资增速有望回升。海外疫情逐渐控制,5月开始欧美各国陆续复工,海外需求将会迎来边际改善。内外需求共振之下,二季度企业盈利有望明显改善。当前市场流动性仍保持相对充裕。
展望5月行情,张夏建议投资者按照新旧基建、外出消费、汽车智能化这三个关键词进行配置。
第一,新旧基建相关领域继续推荐,旧基建包括建筑建材、环保、水务等。新基建方面,科技上行周期虽被疫情推迟,但不会缺席。
第二,外出消费。由于国内外出行限制逐渐解除,五一之后外出消费有望逐渐回归正常,投资者可以关注航空运输、机场酒店、汽车、消费电子等。
第三,新能源汽车及智能驾驶,涉及的产业链包括部分智能化电动化转型的整车厂、新能源汽车产业链、智能驾驶、汽车电子等领域。
兴业证券:蓝筹股后续表现更优,之后才到科技成长股
兴业证券首席策略分析师王德伦在5月5日发文称,此前市场对于经济基本面过于悲观,特别是金融地产等蓝筹股业绩,估值也处于历史底部区域。一季报公布后,我们看到部分优质公司出现估值修复、补涨机会。往后看,稳增长政策出台,业绩悲观预期缓解,蓝筹价值股息率优势,估值底部,利率下行,衰退后期与复苏期,金融地产等蓝筹股表现更优。待这些权重股表现吸引目光,赚钱效应凸显,吸引增量资金入市,将市场风险偏好带上新台阶,才是科技成长放飞自我时。
他认为,对于A股而言,经济、企业盈利从底部开始爬坡,短期数据空窗,“推迟的两会”召开在即,稳增长、特别国债投向、类“四万亿”刺激政策预期发酵,流动性环境宽松,市场存在反弹、做多窗口。
不过,王德伦提醒,“迟到的两会”行情比以往来得更晚一些,预期不可太高,一波三折,要参与,降目标,边打边撤,热点轮动快,看着热闹、难落袋。对于大资金、机构而言,在底部区域,应该聚焦产业趋势、公司竞争力,建议结合一季报挑选业绩与估值匹配的“两个基本点”方向。
第一,现金流稳定、业绩稳定、高分红、外资重仓的核心资产机会。
第二,创业板注册制实施,成长股“鸡犬升天”“猪也飞上天”将越来越少见。转型方向、科技创新、新基建、5G相关科技真成长龙头。
国盛证券:海外扰动影响有限,提供配置良机
国盛证券首席策略分析师张启尧指出,五一期间,海外又起波澜,或短期冲击节后市场乃至触发获利了结。但在经历了贸易摩擦的短兵相接与年初历史罕见的全球暴跌后,这种级别的冲击对A股影响有限,反而又一次提供了配置良机,科技成长将回归行情主线。
他认为,“两会”前后往往是性价比较高的做多窗口。与此同时,创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调,也有望刺激短期结构行情。
当前市场存在一种担忧,即创业板注册制改革将对存量市场形成“抽血”效应。但回顾2006年股权分置改革和定增制度确立、2014年再融资放松、2019年科创板改革这几轮资本市场扩容历程,在宽松的货币环境和有效的政策引导下,均获得了市场的积极响应,甚至成为牛市导火索。
张启尧表示,回到当前,近期shibor以历史罕见的速度快速下行至历史低位,货币宽松条件已经具备。随着资本市场改革持续深化,双向扩容的牛市正在孕育,科技成长将是中长期主线。并且参考去年科创板设立后以及年初再融资新规后的市场风格特征,注册制改革有望再次激起科技成长的结构行情。
并且,随着海外疫情缓和,市场关注焦点将逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”,此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性。从市场表现看,前期受国内疫情冲击最为严重的休闲服务行业已率先反弹。
他预计,后续随着海外疫情缓和、国内经济活动正常化、一季度全年业绩底确认,前期受海外疫情冲击最大、长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来修复。
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